La Dinámica Macroeconómica y la Morosidad del Sistema Financiero del Ecuador (2009-2018)

Autor:Luis Eduardo Peñafiel Chang
Cargo:Economista de la Universidad Católica Santiago de Guayaquil
Páginas:37-72
RESUMEN

Este trabajo busca identificar cuáles son los componentes que determinan el comportamiento de la dinámica macroeconómica y morosidad del sistema financiero privado del Ecuador comprendido entre 2009-2018. Para la generación del modelo macroeconómico se utiliza la metodología de Vectores autorregresivos (VAR), se deduce cómo alcanzar su estimación y se presentan sus principales productos: las... (ver resumen completo)

 
37
Resumen:
Este trabajo busca identicar cuáles son los componentes que determinan el com-
portamiento de la dinámica macroeconómica y morosidad del sistema nanciero
privado del Ecuador comprendido entre 2009-2018. Para la generación del modelo
macroeconómico se utiliza la metodología de Vectores autorregresivos (VAR), se
deduce cómo alcanzar su estimación y se presentan sus principales productos: las
funciones de impulso respuesta y la descomposición de la varianza del error de
predicción. Se encuentra que un aumento inesperado en la liquidez del Sistema
Financiero no afecta signicativamente el nivel de morosidad. Un shock positivo
del PIB resulta en un deterioro de la calidad de cartera en los primeros períodos, se
estabiliza y posteriormente genera un efecto positivo sobre la morosidad, mientras
que un choque de desviación estándar al tipo de cambio real en el primer período no
tiene un impacto signicativo, a posteriori mejora notablemente la calidad de carte-
ra. La heterogeneidad en la respuesta a choques en componentes macroeconómicos
muestra los grandes retos que implicará la coordinación de la política económica.
Palabras clave: Modelo estructural dinámico, Vectores autorregresivos, series de
tiempo, ciclos económicos.
Clasicación JEL: C12; C32; C52; E52; G19
LA DINÁMICA MACROECONÓMICA Y LA
MOROSIDAD DEL SISTEMA FINANCIERO
DEL ECUADOR (2009-2018)
Luis Eduardo Peñael Chang*
CUESTIONES ECONÓMICAS Vol. 29, No. 1, 2019
* Economista de la Universidad Católica Santiago de Guayaquil. Especialista en Finanzas y Mer-
cado de Valores por la Bolsa de Valores de Guayaquil. Máster en Econometría por la Universidad
Torcuato Di Tella (Buenos Aires, Argentina). Doctorando en Economía en la Pontica Universidad
Católica Argentina. lueduardo1994@gmail.com
Luis Eduardo Peñael Chang - Cuestiones Económicas Vol. 29, No. 1, 2019
38
Abstract:
This paper seeks to identify which are the components that determine the behavior
of the macroeconomic dynamics and delinquency of the private nancial system of
Ecuador between 2009-2018. For the generation of the macroeconomic model, the
Autoregressive Vectors (VAR) methodology is used, it is deduced how to reach its
estimate and its main products are presented: the impulse response functions and the
decomposition of the variance of the prediction error. It is found that an unexpected
increase in the liquidity of the Financial System does not signicantly affect the level
of delinquency. A positive shock of the GDP results in a deterioration of the portfolio
quality in the rst periods, it stabilizes and subsequently generates a positive effect
on delinquency, while a standard deviation shock to the real exchange rate in the
rst period does not have a Signicant impact, a posteriori signicantly improves
portfolio quality. The heterogeneity in the response to shocks in macroeconomic
components shows the great challenges involved in the coordination of economic
policy.
Keywords: Dynamic structural model, autoregressive vectors, series of Time, eco-
nomic cycles.
JEL Classication: C12; C32; C52; E52; G19
La dinámica macroeconómica y la morosidad del sistema nanciero del Ecuador (2009-2018)
39
I. INTRODUCCIÓN
Dentro de lo básico para el funcionamiento de una economía sana es necesa-
rio un sistema nanciero rme y robusto de tal manera que los recursos de los agen-
tes con excesiva liquidez circulen enérgicamente hacia los decitarios facultando
el desarrollo de inversiones, proyectos y consumo (Aguilar, Camargo, & Morales,
2010). Las entidades nancieras, en su habitual actividad de concesión de créditos,
suponen un riesgo pues existe la probabilidad de convertirse en fallida y provocar
un deterioro de los balances (Guillen & Peñael, 2018).
La continua persistencia de elevados indicadores de morosidad del sistema
nanciero puede acarrear la quiebra de alguna o algunas instituciones nancieras y,
en consecuencia, desatar un deterioro de la conanza que conlleve a la inestabilidad
del sistema nanciero (Freixas, Hevia, & Inurrieta, 2004).
El aleccionamiento que nos brindaron las ultimas crisis nancieras se basa
en la fragilidad que presenta una economía cuando no se contempla una adecuada
compresión de los riesgos a los que se expone toda una estructura nanciera cuando
el marco regulatorio no está sucientemente cimentado (Fajardo Moreno, 2016).
La importancia que se le daba a los mercados nancieros dentro de la política
monetaria era secundaria y se limitaba a mantener una baja inación, un tipo de
cambio exible y un limitado rol de la política scal, así, el instrumento del con-
trol de la inación de los bancos centrales se concentró básicamente, en el manejo
de la tasa de interés, por lo cual, la regulación nanciera no estaba considerada
como un instrumento de política macroeconómica para estabilizar el ciclo econó-
mico (Blanchard, Dell’Ariccia, & Mauro, 2010). Sin embargo, la profunda crisis
nanciera internacional de 2008 ha demostrado que la política monetaria debe ser
dirigida dentro de un contexto mucho más amplio que solo el del control de la in-
ación, siendo así que la gestión de riesgo se vio modicada sustancialmente con la
normativa desarrollada en Basilea II (Betti, 2018).
Este entorno avivó un sublime incentivo al reconocer cómo las políticas ma-
cro prudenciales del sistema nanciero son un ingrediente importante en el diseño
de la política monetaria (Gertler, Kiyotaki, & Queralto, 2012) y cómo funcionan los
canales a través de los cuales las reacciones adversas en los mercados nancieros
tienen mayor incidencia en cada economía (Fajardo Moreno, 2016).
Una crisis de liquidez en una institución o mercado puede desatar una masiva
externalidad hacia otras instituciones, a esto se lo conoce como riesgo sistemático

Para continuar leyendo

Solicita tu prueba