Evaluación financiera del segmento 1 de cooperativas de ahorro y crédito, antes y después de la aplicación de la ley de economía popular y solidaria
| Páginas | 21-41 |
| Fecha | 01 Enero 2018 |
| Fecha de publicación | 01 Enero 2018 |
| Autor | Myrian Patricia Viera Mena,Jose Luis Román Vásquez |
| Materia | Derecho Público y Administrativo |
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MBA. Myrian Patricia Viera Mena y MSc. José Luis Román Vásquez (Escuela Politécnica Nacional – Ecuador)
VISIÓN EMPRESARIAL N° 8, pp. 21 – 41. ISSN 1390-6852. ISSN 2631-2913 EN LÍNEA.
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VISIÓN EMPRESARIAL Nº 8
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Evaluación nanciera del segmento 1 de cooperativas de ahorro y crédito, antes y después de la
aplicación de la ley de economía popular y solidaria
Evaluación nanciera del segmento 1 de cooperavas de ahorro y
crédito, antes y después de la aplicación de la Ley de Economía
Popular y Solidaria
Financial evaluaon of segment 1 of saving and credit cooperaves before
and aer the applicaon of popular and solitary economic law
(Entregado 17/06/2018 – Revisado 26/10/2018)
MBA. Myrian Patricia Viera Mena
MSc. José Luis Román Vásquez
Escuela Politécnica Nacional – Ecuador
myrianviera23@gmail.com
luis.roman@epn.edu.ec
Resumen
La Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario
fue aprobada en mayo del 2011 y rige para diferentes formas de organización tanto del sector real
como del nanciero de la Economía Popular y Solidaria, y entre ellas el segmento 1 de cooperativas
de ahorro y crédito con activos mayor a 80’000.000,00 de dólares (Junta de Regulación Monetaria y
Financiera, Resolución No. 038-2015-F, 2015). Este segmento para el año 2016 atendía a 3.285.532
socios que representa el 54.7% de un total de 5.977.169 personas atendidas por el sistema nanciero
popular y solidario (Jácome,2017, p.14), conformado por 5 segmentos de acuerdo a su nivel de
activos. Por esta razón fue importante evaluar nancieramente a este segmento antes y después
de la aplicación de la ley, para lo cual se seleccionó a las 10 cooperativas más representativas, se
realizó un análisis comparativo de los principales indicadores nancieros, sirviéndose para el efecto
de técnicas y modelos como Du Pont, Z de Altman, CAMEL, entre otros. Esto permitió conocer el
comportamiento de los indicadores y el efecto que ha tenido la aplicación de la Ley Orgánica de la
Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario, identicando aspectos
que se han fortalecido o debilitado, se determinó cual fue el aporte de este segmento en la economía
del País y se revisó el cumplimiento con las políticas y lineamientos estratégicos planteados en el
Plan Nacional del Buen vivir.
Palabras claves: economía popular y solidaria, segmento 1, evaluación nanciera
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Evaluación nanciera del segmento 1 de cooperativas de ahorro y crédito, antes y después de la
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Abstract
The Organic Law of Popular and Solidarity Economy and of the Popular and Solidarity Financial
Sector Solidarity was approved in May 2011 and rules for different forms of organization both of
the real and nancial sector of popular and solidarity economy, and between them rst segment of
savings and credit cooperatives with assets greater then 80’000,000.00 dollars (Board of Monetary
and Financial Regulation, Resolution No. 038-2015-F, 2015). This segment in the year 2016 served
3,285,532 members, it represents 54.7% of a total of 5,977,169 people served by the popular and
solidary nancial system (Jácome, 2017, p.14), formed by ve segments according to their assets level.
For this reason it was important to evaluate nancially this segment before and after the application
of the law, for which the ten most representative cooperatives were selected, an comparative analysis
of the main nancial indicators was carried out, working for the effect of techniques and models
such as Du Pont, Z of Altman, CAMEL, among others. This allowed to know the behavior of the
indicators and the effect that the application of The Organic Law of Popular and Solidarity Economy
and of the Popular and Solidarity Financial Sector, identifying aspects that have been strengthened
or weakened, it was determined which was the contribution of this segment in the country’s economy
and the fulllment with the policies and strategic guidelines proposed in the National Plan of Good
Living was reviewed.
Keywords: popular and solidary economy, rst segment, nancial evaluation
1. Introducción
El sistema nanciero popular y solidario se encuentra conformado por cinco segmentos que
se han determinado en función al saldo que mantiene en activos: segmento 1 con activos superiores
a 80.000.000 de dólares; segmento 2 mayor a 20.000.000 hasta 80.000.000 de dólares; segmento 3
mayor a 5.000.000 hasta 20.000.000 de dólares; segmento 4 mayor a 1.000.000 hasta 5.000.000 y
segmento 5 con activos de hasta 1.000.000 de dólares, cajas de ahorro, bancos comunales y cajas
comunales.
El segmento 1 se encuentra conformado por las cooperativas de ahorro y crédito más grandes
del Ecuador. De los 31 218 497 miles de dólares que se reporta en los boletines mensuales de agosto
del 2016 de la SEPS y SB como ahorro a la vista y restringido, y depósitos a plazo de los bancos
privados y cooperativas de ahorro y crédito, el 18% corresponden a cooperativas de ahorro y crédito
del segmento 1, que suma un valor total de 4 866 231 miles de dólares. Si hacemos referencia que
en el Ecuador el sueldo básico para el año 2016 fue de 366 dólares mensuales, podemos señalar
que el ahorro en las cooperativas de ahorro y crédito de este segmento correspondía a un total de
14.482.829 sueldos básicos y como dijimos anteriormente atendiendo a más de 3.200.000 socios. Lo
que proporciona una gran importancia a este segmento del sector nanciero de la economía popular
y solidaria en la economía, sobre todo considerando que en estas instituciones están conformadas por
socios de estratos económicos en su mayoría de niveles medios y bajos.
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En vista de que un gran número de la población a nivel nacional confía en estas Instituciones se
ve necesario medir el efecto nanciero que ha tenido la aplicación de la Ley Orgánica de Economía
Popular y Solidaria, por lo que se aborda la evaluación nanciera bajo los dos esquemas: antes
y después de la aplicación de la Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria y del Sector
Financiero Popular y Solidario, lo cual permitirá conocer el efecto que ha tenido la aplicación de
esta nueva Ley en estas organizaciones, conocer en qué medida se cumple o no con las políticas y
lineamientos estratégicos planteados en el Plan Nacional del Buen Vivir 2013-2017 en el ámbito
nanciero, medir el aporte de este segmento en la economía del País e identicar indicadores
nancieros de las cooperativas de Ahorro y Crédito del segmento 1 que necesiten mayor gestión.
2. Materiales y métodos
Para la evaluación nanciera realizada para el segmento 1, conformada por las cooperativas
de ahorro y crédito más grandes del Ecuador, se utilizó el método inductivo – deductivo y una
estrategia metodológica cuantitativa ya que se revisó y recopiló datos de información nanciera de las
cooperativas de ahorro y crédito del período 2009 -2015 para realizar una evaluación comparativa
de los principales indicadores nancieros antes y después de la aplicación de la “Ley Orgánica de
Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario”, sirviéndonos para el
efecto de técnicas válidas de análisis nanciero como CAMEL, PERLAS, Du pont y Z de Altman.
Para el estudio se seleccionó a las 10 cooperativas, más representativas del segmento 1
abiertas al público en general, para lo cual se tomó en cuenta diferentes parámetros de selección que
a continuación los revisamos:
2.1. Selección de cooperativas para el análisis
El período seleccionado para el análisis es 2009 - 2015, dando un equilibrio en los períodos de
antes y después de la aplicación de la Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria y del Sector
Financiero Popular y Solidario, en vista de que la Ley empieza a aplicarse según regulación No. JR-
STE-2012-004 de la Junta de Regulación a partir de enero del 2013. Cabe anotar que como un valor
agregado dentro del análisis se considera también año 2016.
La selección de las cooperativas de ahorro y crédito se realizó con información del año 2015,
pues es en este año (13 de febrero del 2015) que según resolución No. 038.2015-F, la Junta de
Política y Regulación Monetaria y Financiera expide la norma para la segmentación de las entidades
del sector nanciero popular y solidario. Para la selección de las cooperativas a ser analizadas se ha
tomado en cuenta varios parámetros como:
2.1.1. Activos:
De acuerdo al monto de activos, las 10 cooperativas más representativas del Ecuador que se
ubican en los primeros Rankings a diciembre del 2015 mantienen el 70.85% del total de activos del
segmento 1, sin tomar en cuenta a las cooperativas cerradas que tienen particularidades propias y que
son la Cooperativa de la Policía Nacional y la Cooperativa de Servidores Públicos del Ministerio de
Educación. De los 3 493 236 miles de dólares que estas instituciones presentan en activos, la mayor
participación mantiene la Cooperativa de Ahorro y Crédito Juventud Ecuatoriana Progresista con el
16,63%, seguida de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo con el 9,62%, 29 de Octubre
y Cooprogreso con el 6,11% y 5,95% respectivamente, luego de estas las cooperativas San Francisco,
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Oscus, Riobamba y Mego con participaciones superiores al 4% y nalmente Cacpeco y Alianza del
Valle con el 3%.
Se puede destacar que sólo la Cooperativa JEP presenta valores en activos superiores a la suma
de los activos de las ocho cooperativas más pequeñas de éste segmento.
Es necesario anotar que pese a que la participación en activos de la Cooperativa de Ahorro
y Crédito de la Policía Nacional le ubica en el tercer puesto en el Ranking de las Cooperativas del
Segmento 1 con un monto total de 406.110 miles de dólares en activos, no será considerada en este
estudio en vista de que tiene características particulares que podría sesgar la información.
2.1.2. Captaciones
Otro aspecto de trascendental importancia es el manejo de los recursos de la población
ecuatoriana traducido en captaciones a la vista (cuenta ahorros), depósitos a plazo jo y depósitos
restringidos (depósitos de encaje).
Tabla 5- Ranking de las cooperativas del segmento 1 de acuerdo a la participación en las
principales cuentas del balance.
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Tomando en consideración todo el segmento 1, el 64,30% del total captaciones a la vista, plazo
y restringido, (2 767 713 miles de dólares) se encuentra en estas 10 Instituciones seleccionadas, si
realizamos una comparación con el sector bancario podemos señalar que equivale al 11,33% del total
de captaciones que mantiene este sector y que corresponde a un monto total de 24 413 175 miles de
dólares.
2.1.3. Cartera de Crédito
El 61,31% del total de cartera colocada por las cooperativas de ahorro y crédito del segmento
1 corresponde a este grupo de 10 cooperativas seleccionadas que ha colocado un total de 2 678 186
miles de dólares en el 2015, comparado sistema bancario signica el 14,27%, al comparar con los
bancos pequeños del sector bancario nacional, este grupo de cooperativas ha otorgado 5,82 veces
más créditos que los nueve bancos pequeños del Ecuador.
Cabe destacar que la cooperativa más grande del Ecuador mantiene un monto de cartera
superior a la suma de cartera de las 10 cooperativas más pequeñas del segmento 1.
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2.1.4. Resultados
El 70,05% del total de resultados generados en el año 2015 corresponden a las 10 de
Cooperativas de Ahorro y Crédito seleccionadas del segmento 1 (45 721 miles de dólares), con
relación a la Banca las cooperativas han generado el 16,87% de lo que genera el total del sistema
Bancario, 12,61 veces más que las que consiguieron los nueve bancos más pequeños del Ecuador que
en total suman 3 626 miles de dólares en el mismo período.
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Luego del análisis señalado se ha seleccionado a las siguientes instituciones que son las más
representativas del segmento 1: Juventud Ecuatoriana Progresista, Jardín Azuayo, 29 de Octubre,
Cooprogreso, San Francisco, Oscus, Riobamba, Mego, Cacpeco y Alianza del Valle.
3. Resultados y Discusión
3.1. Índice de liquidez
Uno de los principales indicadores nancieros es el indicador de liquidez general que
relaciona los fondos disponibles frente al total de depósitos a corto plazo, y permite medir el nivel de
disponibilidad que tiene una entidad para atender los pasivos de mayor exigibilidad.
Los datos presentados permiten señalar que en el período 2009 -2015 la liquidez es estable
en cada Institución con algunos puntos porcentuales de variación anual, identicándose un mejor
comportamiento en el año 2016, en el cual 8 de las diez instituciones mejoran su liquidez con
incrementos en puntos porcentuales importantes como la cooperativa Riobamba que crece 29,15
puntos porcentuales pasando de 18,69% de liquidez en el año 2015 a 47,84% en el año 2016, similar
comportamiento presenta la Cooperativa Mego con un incremento de 24,67 puntos porcentuales y
llegando a tener un porcentaje de liquidez de 47,09%.
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Nueve de las diez cooperativas de estudio presentan variaciones positivas de liquidez,
incrementos entre el año 2010 y año 2016 de 3,25puntos porcentuales (Cooperativa de ahorro y
crédito 29 de Octubre) hasta 14,62 puntos porcentuales (Cooperativa de Ahorro y Crédito San
Francisco).
Los fondos disponibles de estas Instituciones se encuentran en más de un 80% en Bancos
La investigación determino en donde colocan las cooperativas de ahorro y crédito sus recursos
y podemos ver que a nivel general el 63% se encuentran en instituciones nancieras locales, 12,85%
en instituciones de la economía popular y solidaria, 23% en el Banco Central del Ecuador y un 0,43%
en el exterior.
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De la revisión realizada al indicador de liquidez se determina que en ningún año de los
analizados se presentan incrementos tan importantes de liquidez como en el año 2016.
El estudio determina que las organizaciones ya mantienen una normativa vigente como se
estipula en el Plan Nacional del Buen Vivir y van generando conanza en el mercado de tal forma
que para el año 2016, existe un monto de 74.041 miles de dólares que las 10 cooperativas analizadas
han depositado en Instituciones de la economía popular y solidaria, lo que representa un 12,85% de
sus fondos disponibles. En el Plan Nacional del Buen Vivir se hace referencia al manejo de liquidez
interna y dentro de nuestro análisis se determinó que una sola institución mantiene recursos en los
bancos e instituciones nancieras del exterior que da un porcentaje de todo el grupo del 0,43%.
3.2. Índice de morosidad
Por la actividad propia de las cooperativas de ahorro y crédito es de alta importancia analizar
el indicador nanciero de morosidad que nos permitirá conocer la situación de este sector de la
economía popular y solidaria.
De acuerdo a la nota técnica de las SEPS (2017) El índice de morosidad “Mide el porcentaje
de la cartera improductiva frente al total cartera. Los ratios de morosidad se calculan para el total de
la cartera bruta y por línea de negocio(p.7).
Únicamente dos de las diez instituciones (Jardín Azuayo y Cacpeco) presentan disminución el
indicador de mora en el período 2009 -2015 en 1,51 y 0,60 puntos porcentuales respectivamente, el
resto de instituciones presentan incrementos.
Frente al incumplimiento de las obligaciones nancieras por parte de los socios necesitamos
conocer que sucede con el subempleo, empleo no remunerado y desempleo, obteniendo los siguientes
resultados:
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Los recursos económicos que mantienen los deudores para cumplir con el pago de las
obligaciones nancieras (pago de los créditos) está ligado a los ingresos y estos necesariamente
debe ser analizados en el contexto del empleo por lo que se revisa los indicadores macroeconómicos
de: empleo desempleo, empleo no remunerado y subempleo para revisar a nivel general si estos
indicadores tiene algún efecto en el incremento de mora que presentan las instituciones y de acuerdo
al INEC, tanto del desempleo como el empleo no remunerado ha disminuido del año 2009 al año
2016 en 1,3 puntos porcentuales en el caso del desempleo y en 0,5 puntos porcentuales en el caso
de empleo no remunerado.
El indicador que se ha incrementado en 3,5 puntos porcentuales es el subempleo que paso de
16,4% en el 2009 a 19,9% en el 2016, entendiéndose por subempleados a las personas con empleo
que durante la semana de referencia, percibieron ingresos inferiores al salario mínimo y/o trabajaron
menos de la jornada legal y tienen el deseo y disponibilidad de trabajar horas adicionales. Es la
sumatoria del subempleo por insuciencia de tiempo y por insuciencia de ingresos (INEC, 2017,
p.7).
La información analizada nos permite señalar que existe una relación directa entre el crecimiento
del indicador de mora que crece en 1,77 puntos porcentuales de las cooperativas analizadas y el
incremento del subempleo que crece en 3,5 puntos porcentuales, es necesario aclarar en que el índice
de mora de cada institución depende de su política y metodología interna, tema que no se aborda en
esta investigación.
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El índice mínimo requerido por la normativa vigente para las cooperativas de ahorro y crédito
del segmento 1 es del 9% y el índice de solvencia que presentan estas organizaciones antes y después
de la aplicación de la Ley de economía solidaria es superior. Las cooperativas que para el año 2016
se presentan más solventes son: Cacpeco (26,84%), seguida por San Francisco (21,26%) y en tercer
lugar la Cooperativa Mego (20,95%).
Sobre este mismo tema la WOCCU recomienda que las cooperativas de ahorro y crédito
mantengan un nivel de capital institucional del 10% de los activos totales.
La información de solvencia patrimonial del grupo de cooperativas seleccionadas antes y
después de la aplicación de la Ley de Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular
y Solidario nos permite determinar que las cooperativas han cumplido al 100% con la normativa de la
SEPS de mantener al menos un indicador del 9% y con la recomendación de la WOCCU 10%, siendo
la Cooperativa Cacpeco la que lidera en solvencia Patrimonial con el 26,84% para el 2016, situación
que no es nueva, pues en el año 2010 antes de la aplicación de la ley mantenía un comportamiento
similar con un indicador del 23,35%.
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Las entidades cooperativas, como sector de la economía, deben continuar en la consolidación
de sus políticas para mantener e incrementar cada vez más el capital institucional. Esto les puede
permitir dar una mayor estructura nanciera, para propiciar con recursos propios el cumplimiento de
su objeto social. La caracterización especial del sector cooperativo desde la libre adhesión y retiro
de estas entidades genera un mayor riesgo en la volatilidad del capital social; por esta razón, las
entidades deben denir con claridad y con una constante el establecimiento de un capital mínimo
irreductible que permita conservar y mantener estas organizaciones en el tiempo (Rendón, Riascos,
& Rodríguez, 2013, p.898).
3.4. Análisis Du Pont
Con la Finalidad de estudiar el origen de la rentabilidad del patrimonio, se utiliza la técnica Du
Pont, combinando tres elementos fundamentales que son:
Margen Neto de Utilidad, la rotación de Activos; y, Efecto Multiplicador de Capital.
Luego de aplicar esta metodología en todas las instituciones seleccionadas, se obtuvo los
siguientes resultados:
Rentabilidad patrimonial ROE
Según Merchán (2015) “La Rentabilidad del patrimonio también es conocida como rentabilidad
de los accionistas/ propietarios o rentabilidad nanciera. Mide la capacidad de la empresa de
remunerar a los accionistas o propietarios”
Rentabilidad de los activos ROA
La rentabilidad de los activos, también conocida como rentabilidad económica, mide la
capacidad de remunerar a la totalidad de los activos invertidos en la actividad empresarial. También
es una medida de la efectividad de la administración para generar utilidades con los activos con los
que cuenta la empresa, a través del tiempo se busca que este indicador se vaya incrementando y que
sea lo más alto posible, ya que esto es reejo de mayor productividad de los activos (Merchán, 2015)
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Multiplicador del capital
Según Baena (2014) “Corresponde al también denominado apalancamiento nanciero que
consiste en la posibilidad que se tiene de nanciar inversiones sin necesidad de contar con recursos
propios (p.223)
De los cuadros se desprende que el comportamiento del ROE antes y después de la aplicación
de la Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario se
fundamenta básicamente en un descenso de la Rentabilidad de los Activos (ROA), en los años 2011,
2013, 2014 y 2016 en los que se da una disminución del ROE, el ROA también se ve disminuido.
mientras que el Multiplicador del Capital, presenta variación negativa únicamente en el año 2015,
año en el que el ROE presenta incremento.
Analizando a que se debe la disminución del ROA, podemos señalar que estuvo afectada por
la reducción que se da en el Margen Neto de Utilidad. Cabe anotar también que antes de la aplicación
de la ley año 2010 se ve el mayor incremento del margen neto de utilidad 1,62 puntos porcentuales
Margen neto de utilidad
Corresponde a la relación de utilidad neta del ejercicio frente a los ingresos, esta relación
mientras más alta se presenta es mejor, esta relación nos da la rentabilidad de los ingresos por ventas
.
En el siguiente cuadro podemos observar que si bien tanto la utilidad neta como el activo
crece cada año, el indicador ROA presenta variaciones negativas en los años 2011, 2013, 2014 y
2016 justamente cuando la utilidad neta presenta variaciones absolutas inferiores a la variaciones
del activo, por ejemplo, en el año 2011 mientras la utilidad neta crece en el 23%, el activo crece en
el 31%, 8 puntos porcentuales más que la utilidad, esto impacta en la disminución del ROA, por lo
que es necesario revisar que afectó en la utilidad neta para que su crecimiento no sea suciente como
para presentar un mejor indicador.
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Para conocer que provocó la disminución de la utilidad neta vamos a analizar los ingresos que
percibieron estas organizaciones.
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aplicación de la ley de economía popular y solidaria
Existe un crecimiento constante de los ingresos en el transcurso de los años en el período
analizado todas las cooperativas presentan incremento en sus ingresos hasta el año 2016,
En período analizado 2009 a 2016 más del 91% de los ingresos provienen de la cuenta 51
ingresos y descuentos ganados por su puesto dentro de esta cuenta el interés generado por la cartera
de crédito en sus diferentes modalidades o tipos de créditos es el más importante; alrededor del 4%
lo constituye la cuenta 56 (Otros ingresos) en la cual tiene importante participación la reversión de
provisiones y el resto de ingresos provienen de comisiones, ingresos por servicios y otros. Enseguida
revisaremos que sucedió por el lado de los egresos y su participación en la conformación del ROA.
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Evaluación nanciera del segmento 1 de cooperativas de ahorro y crédito, antes y después de la
aplicación de la ley de economía popular y solidaria
Como podemos observar en el graco en los años en que el ROA se deteriora: 2011, 2013,
2014 y se da un mayor crecimiento de los egresos en comparación al crecimiento del ingreso.
Analizando la descomposición de los egresos se determina que intereses causados es una
cuenta que está en permanente crecimiento ha pasado de un monto total del grupo de 41 444 miles
de dólares para el año 2009 a 192 898 miles de dólares en al año 2016
Con un monto de incremento de 151 453 miles de dólares que signica un porcentaje de
365%, quienes mayor participación tienen en este incremento son Juventud Ecuatoriana Progresista
(31,42%), Jardín Azuayo (17,29%) y Cooprogreso (9,07%).
La cuenta “gastos de operación” presenta crecimiento continuo y ha pasado de 54 217 miles de
dólares en al año 2009 a 177 900 miles de dólares en con un monto total de 123 683 miles de dólares
El análisis nos permite determinar que ha cambiado el comportamiento de los egresos de
las dos cuentas más importantes (intereses causados y gastos de operación) que dentro del gasto
mantiene una participación mayor al 80% en todos los años.
La cuenta intereses causado es la que ha tenido mayor crecimiento pasando de una participación
del 36,55%en el año 2009 a 41,92% en el año 2016 con un incremento de 5,37 puntos porcentuales.
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La cuenta gastos de operación por el contrario ha disminuido en 7,85 puntos porcentuales.
Con estos antecedentes podemos señalar que el aumento de los intereses causados (cuenta 41)
se ocasionó por el incremento de las obligaciones con el público cuenta 21 (ahorro la vista, ahorro
a plazo, ahorro restringido que son los más importantes) que es la principal fuente de fondeo de las
organizaciones nancieras del sector de la Economía Popular y Solidaria.
Con relación a la cuenta 21, el año 2009 el grupo de cooperativas mantenía 832 085 miles de
dólares en obligaciones con el público y para el 2016 mantiene 3 296 828 miles de dólares, 2 464 198
miles de dólares más que signica un crecimiento en porcentajes del 296%.
Rotación de activos
Corresponde a la relación de los ingresos frente a los activos totales mientras mayor es el valor
resultante, mejor se presenta la cooperativa. Mide en número de veces la capacidad de los activos
para generar ingresos.
Del período analizado dos años 2012 y 2015 creció ligeramente con respecto a los años
inmediatamente anteriores en 0,01 lo que incide positivamente en el ROA. Si bien los activos del
2009 al 2016 creció en 269%, lo cual ayudó al crecimiento de los ingresos que se incrementaron en
similares porcentajes 283%, sin embargo el ROA no mantuvo crecimiento en los períodos analizados
anteriormente debido a que los gastos crecieron en un porcentaje mayor a los ingresos (295% de
diciembre 2009 a diciembre 2016).
Desagregación del ROE y sensibilización
Con la nalidad de tener una visión más completa de los aspectos que afectaron en el
rendimiento del patrimonio en cada año, se presenta a continuación la desagregación del ROE, y un
ejercicio tomando como ejemplo sólo un período que pretende demostrar que manteniendo la misma
gestión del año inmediato anterior se puede mejorar el indicador ROE.
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3.5 Modelo z de Altman
El modelo de Altman Z-Score revisado que fue adaptado para los no fabricantes y mercados
emergentes, es el que se aplica a nuestro grupo de cooperativas seleccionadas, el mismo toma el
nombre de: Modelo Z2 de Altman.
Una vez aplicado el modelo en las cooperativas de ahorro y crédito seleccionas en período de
análisis, se presenta a continuación los resultados obtenidos y un promedio (periodo 2009- 2016) que
cada institución obtuvo. Cabe señalar que en el cuadro se presenta la información de las diferentes
cooperativas, pero a las mismas no se las ha identicado con sus nombres y no mantienen un orden
especico con la nalidad de no crear malestar.
Si bien el modelo Z de Altman que utilizamos para nuestro análisis determinan la probabilidad
de quiebra, el resultado no es suciente o concluyente. Su uso irá acompañado del análisis nanciero
tradicional para contar con la información necesaria para la toma de decisiones (Merchán, 2015).El
modelo mantiene límites de referencia de acuerdo al siguiente detalle:
ZONA DE QUIEBRA Z2 < 1.10
ZONA GRIS 1.10 < Z2<2.60
ZONA SEGURA Z2 > 2.60
Del análisis se desprende que antes de la aplicación de la Ley de Economía Popular y solidaria
año 2010, ocho de las diez cooperativas se manejaban en zona gris, dos en zona segura y una de
las diez cooperativas se encontraba en zona de quiebra, una vez aplicada la Ley de Economía
Popular y Solidaria, en todos los casos tenemos variaciones negativas que van de -0,02082734 hasta
-1,48614774 puntos, esta misma tendencia de desmejora del 2010 al 2016 se determinó en el análisis
Dupont en donde el ROE en ocho de las diez cooperativas disminuyeron la rentabilidad patrimonial
para el año 2016.
La variación negativa posiciona al 80% de las Instituciones analizadas en el 2016 en zona
GRIS, cabe anotar que pese a estos dos modelos utilizados presentan tendencias similares, la liquidez
en el último año de análisis es la más alta del período de análisis.
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4. Conclusiones
• En el período de análisis se evidencia un manejo adecuado de liquidez Nueve de las diez
cooperativas de estudio presentan variaciones positivas de liquidez, incrementos entre el año 2010
y año 2016 que van desde 3,25puntos porcentuales hasta 14.62 puntos porcentuales. Para el año
2016 las cooperativas presentan indicadores de liquidez con dos dígitos superiores al 19% lo que
permite evidenciar que las instituciones han mejorado la capacidad de atender obligaciones de corto
plazo con recursos líquidos (efectivo o activos que pueden transformarse de forma inmediata en
circulante). Estos resultados indican una evolución del Sector Financiero Popular y Solidario que
muestra mayor resistencia frente al ciclo económico. En buena medida y sin restar mérito alguno a
la administración de las cooperativas, estos logros también provienen de una meditada y continua
acción de supervisión, ejecutada sobre la base de planes anuales, ideados para promover la estabilidad
del sistema (Jácome, 2017, p. 13)
• La investigación determinó en donde colocan las cooperativas de ahorro y crédito su
liquidez y podemos ver que a nivel general el 63% se encuentran en instituciones nancieras
locales, 12,85% en instituciones de la economía popular y solidaria, esto evidencia que
estas organizaciones van generando conanza en el mercado de tal forma que para el
año 2016, existe un monto de 74 041 miles de dólares que las 10 cooperativas analizadas
han depositado en Instituciones de la economía popular y solidaria, los montos restantes
fueron depositados en el Banco Central del Ecuador23% y en el exterior0.43%.
• La información analizada nos permite señalar que existe una relación directa entre el
crecimiento del indicador de mora que crece en 1,77 puntos porcentuales para el grupo
de cooperativas analizadas y el incremento del subempleo que crece en 3,5 puntos
porcentuales.
• La información de solvencia patrimonial del grupo de cooperativas seleccionadas antes
y después de la aplicación de la Ley de Economía Popular y Solidaria y del Sector
Financiero Popular y Solidario nos permite determinar que las cooperativas han cumplido
al 100% con la normativa de la SEPS de mantener al menos un indicador del 9% y con
la recomendación de la WOCCU 10%, todas mantiene un índice mayor a un dígito que
va desde 14,52% hasta 26,84% teniendo como requerimiento mínimo el 9%. Como lo
estipula la Norma de solvencia, patrimonio técnico y activos y contingentes ponderados
por riesgo para cooperativas de ahorro y crédito y cajas centrales emitida por la Junta de
Política y Regulación Monetaria y Financiera, lo que evidencia que se está ejecutando los
lineamientos planteados en el Plan nacional del Buen vivir.
• El Análisis Du Pont permitió conocer el comportamiento del ROE antes y después de la
aplicación de la Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero
Popular y Solidario se fundamentó básicamente en un descenso de la Rentabilidad de los
Activos (ROA), en los años 2011, 2013, 2014 y 2016 mientras que el Multiplicador del
Capital, presenta variación negativa únicamente en el año 2015, año en el que el ROE
presenta incremento.
Analizando a que se debe la disminución del ROA, podemos señalar que estuvo afectada
por la reducción que se da en el Margen Neto de Utilidad
• El modelo de Altman Z-Score determinó que antes de la aplicación de la Ley de Economía
Popular y solidaria año 2010, ocho de las diez cooperativas se manejaban en zona gris, dos
en zona segura y una en zona de quiebra, una vez aplicada la Ley de Economía Popular y
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Solidaria, en todos los casos tenemos variaciones negativas que van de -0,02082734 hasta
-1,48614774 puntos, esta misma tendencia de desmejora del 2010 al 2016 se determinó
en el análisis Dupont en donde el ROE en ocho de las diez cooperativas disminuyeron la
rentabilidad patrimonial para el año 2016.
• El Plan Nacional para el Buen Vivir 2009-2013 dentro de sus lineamientos propone
consolidar el sistema nanciero e incorpora al sector popular y solidario, por lo que
considero son los primeros pasos para fortalecer el sistema nanciero de la economía
popular y solidaria. Para el período 2013-2017 los lineamientos son más puntuales y van
encaminados a contar con una regulación propia y “Ley Orgánica de Economía Popular y
Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario.” abordan temas que permiten cumplir
con estos lineamientos que en el objeto de la Ley se detallan como “Art. 3.- Objeto.- La
presente Ley tiene por objeto: a) Reconocer, fomentar y fortalecer la Economía Popular y
Solidaria y el Sector Financiero Popular y Solidario en su ejercicio y relación con los demás
sectores de la economía y con el Estado; b) Potenciar las prácticas de la economía popular
y solidaria que se desarrollan en las comunas, comunidades, pueblos y nacionalidades, y
en sus unidades económicas productivas para alcanzar el Sumak Kawsay; c) Establecer
un marco jurídico común para las personas naturales y jurídicas que integran la Economía
Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario; d) Instituir el régimen de
derechos, obligaciones y benecios de las personas y organizaciones sujetas a esta ley;
y, e) Establecer la institucionalidad pública que ejercerá la rectoría, regulación, control,
fomento y acompañamiento”( Ley Orgánica de Economía Popular y Solidaria y del Sector
Financiero Popular y Solidario, 2011)
5. Recomendaciones
• Establecer mecanismos basados en la Ley de Economía Popular y solidaria que permitan
replicar en las cooperativas de segmentos más pequeños, la fortaleza que presenta el
segmento 1 en temas de manejo de liquidez; de igual manera crear políticas que permitan
que las cooperativas de segmento 1 puedan invertir en cooperativas de segmentos
pequeños para impulsar su crecimiento, siempre precautelando sus recursos con medidas
de seguridad adecuadas, como por ejemplo cobertura de seguros de inversión .
• La situación económica y la falta de empleo incide en el indicador de mora, sin embargo
la consideración dentro de la metodología de crédito de un seguimiento constante pueden
ayudar a reducir estos índices.
• Los niveles de solvencia que mantienen las cooperativas del segmento 1 se ha convertido
en una fortaleza, pues superan ampliamente los mínimos requeridos por ley, velar porque
estos conserven sus niveles de crecimiento, captando socios y generando utilidad, para
brindar un servicio de calidad a sus asociados y continuar generando fuentes de empleo
que tanta falta le hace a la población ecuatoriana.
• Es importante que estas organizaciones fortalezcan su margen neto de utilidad, mejorando
el nivel de ingresos y controlando sobre todo los gastos, para lo cual es recomendable que
cada institución realice su propio análisis y determine aquellos rubros sobre los cuales
debe trabajar en disminuirlos. esto asegurará su permanencia en el mercado.
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aplicación de la ley de economía popular y solidaria
• El manejo adecuado de los indicadores nancieros, siempre enmarcados en las leyes,
normas y reglamentos fortalecen a las organizaciones que tienen la gran responsabilidad de
cuidar los recursos de la comunidad, por lo tanto utilizar las mejores prácticas nancieras
se hace indispensable así como también transparentar la información hacia el público en
general.
• Las Cooperativas de Ahorro y Crédito si bien ya mantienen leyes y reglamentos para
fortalecerse, necesariamente deben ir acompañadas de mecanismos de supervisión y
acompañamiento, lo cual genera seguridad y conanza en sus socios, que no sólo buscan
servicios nancieros de calidad.
6. Referencias bibliográcas
Baena, D. (2014). Análisis nanciero Enfoque y proyecciones. Bogotá: Ecoe ediciones.
Constitución de la República del Ecuador. (2008). Capítulo segundo, Art. 280. Montecristi: s.e
Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INEC) (2017). Encuesta Nacional de empleo, desempleo
y subempleo Recuperado de sitio Web:http://www.ecuadorencifras.gob.ec/documentos/
web-inec/EMPLEO/2017/Marzo/032017_Presentacion_M.Laboral.pdf
Jácome, H. (2017). Informe de Rendición de cuentas 2012-2017. Quito: SEPS.
Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera (JPRMF) (2015). Resolución No. 127 y 128
-2015-F. Quito: JPRMF
Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera (JPRMF) (2015). Resolución No. 130 -2015-
F. Quito: JPRMF
Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera (JPRMF) (2015). Resolución No. 038 -2015-
F. Quito: JPRMF
Legislación Codicada. (septiembre de 2015). Ley de Economía Popular y Solidaria y del Sector
Financiero Popular y Solidario. Quito: Corporación de Estudios y Publicaciones.
Merchán, M. (2015). El Análisis Económico Financiero de la teoría a la práctica. Quito: Editorial
Ecuador F.B.T.Cía. Ltda.
Rendón, B., Riascos, P., Rodríguez, J. (2013,29 de enero) Análisis del impacto en el capital
institucional de las cooperativas de ahorro y crédito frente a la aplicación de las NIIF.
Caso cooperativas del Valle del Cauca. Recuperado de le:///C:/Users/HP/Downloads/
DialnetAnalisisDelImpactoEnElCapitalInstitucionalDeLasCoo-5470841%20(1).pdf
Secretaria Nacional de Planicación y Desarrollo (SENPLADES) (2013). Plan Nacional del Buen
vivir. Quito: SENPLADES
Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS) (2009-2019) Boletines Mensuales. Quito:
SEPS.
Superintendencia de Bancos (SB) (2009-2014). Boletines mensuales. Quito:SB
Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS) (2017) Fichas Metodológicas de
Indicadores Financieros (Nota Técnica) Recuperado de sitio Web http://www.seps.gob.
ec/documents/20181/594508/NOTA+TE%CC%81CNICA+PARA+PUBLICAR+-FI
CHA+METODOLOGICAS+DE+INDICADORES.pdf/a71e5ed1-7fae-4013-a78d-
425243db4cfa
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