Herramientas para administrar el capital de trabajo en el Sector Microempresarial
| Fecha | 27 Julio 2015 |
| Autor |
Jaramillo, 2015
Herramientas para administrar el capital de trabajo en el Sector Microempresarial
11
Cristóbal Jaramillo Pedrera
Doctor en Contabilidad y Auditoria
Magister en Docencia Universitaria e Investigación Educativa
Magister en Administración de Empresas
Doctorando del Programa de Administración Empresas Universidad Nacional de
Piura Perú
Docente Titular de la Car rera de Contabilidad y Auditoría de la Univer sidad Nacional
de Loja.
Correo Electrónico: crisjap60@hotmail.com
Management Tools working capital in the
Microenterprise Sector
Abstract
Working capital comprised of cur rent assets (cash,
accounts receivable an d inventory) and liabilities (accounts
payable, notes payable and a ccrued liabilities payable), are
considered necessa ry resources to op erate in the company.
His administration is a f undamental and eve ryday activit y
that allows adequate resourc es to continue with the
operations and pre vent costly interrup tions. Therefore,
regardless of the size of the busines s and operate in an
environment vulnerable to c hanges, it is that the employer
must make proactive m anagement and interdisciplin ary
manner to be able to face new challe nges, paradigms,
conicts and threats. This form of nancial management
includes management of an a dequate level of working
capital to develop normal d aily operations. This a rticle-
the result of an investigation d ocumentary- a nalysis aims
to analyze management techni ques working capital as a
nancial t ool in the management of traditional Ecuador ian
SMEs. Accord ingly, three points are de veloped: theore tical
foundations of wo rking capital manage ment in the SME an d
nancial de cision making; review of resear ch in the eld of
nancial management; and nally, action s to be followed
by nancial managers of SMEs to meet the ne w nancial
paradigm of mo dern societ y, facing the scienti c and
technological adva nces.
Key words: working capital management, tradit ional
Ecuadorian SMEs, nancial management, current assets,
current liabilities, na ncial tools.
Resumen
El c apital de trabajo c onformado por los activos corr ientes
(efectivo, cuentas por cobrar e inven tarios) y pasivos
corrientes (cuentas p or pagar, documentos por pagar y
pasivos acumulados p or pagar), son considerados recursos
imprescindibles para operar en la empresa . Su administración
es una actividad f undamental y cotidian a que permite
contar con sucientes recursos para seguir adelan te con
las operaciones e impedir costosas interrupciones. Por
ello, independientemente de l tamaño del negocio y por
desenvolverse en un ambiente v ulnerable a los cambios, es
que el empresario debe h acer gestión de manera proa ctiva e
interdisciplinaria para se r capaz de enfrentar n uevos retos,
paradigmas, conicto s, y amenazas. Esta forma de hacer
gestión na nciera incluye el mane jo de un nivel ad ecuado
de capital de trabajo para desa rrollar con normalidad las
operaciones cotidianas. El presente artículo –resultado
de una investigación de análisis document al– tiene como
propósito analizar las técni cas de administración de l capital
de t rabajo como herramienta nanciera en la gerencia de
las PyME t radicionales ecuatorianas. En consecuencia,
se desarrollan tres apartados: fundamentos teóricos de la
administración de l capital de tra bajo en la PyME y la toma
de decisiones nancieras; revisión de investigacion es en
el ámbito de la gerencia nanciera; y p or último, acciones
que deben seguir los gere ntes nancieros de la s PyME para
enfrentar los nuevos paradigmas nancieros de la sociedad
actual, enfrentando los avances cientícos y tecn ológicos.
Palabras Claves: ad ministración del capital del trabajo, PyME
tradicionales ecuatorianas, gerencia nanciera, act ivos
corrientes, pasivos corrientes, herramientas nancieras.
Herramientas para administrar el capital de
trabajo en el Sector Microempresarial
Recibido: 14 de enero de 2015 Aceptado: 24 de febrero de 2015
12
Revista
SurAcademia
Nº 3, julio 2015
ISSN: 1390-9045
Introduccion
El capital de trabajo en el sector empresarial para
algunos es simplemente la diferencia entre activos
corrientes menos pasivos corrientes, par a otros es
simplemente aquellas parte del activo corriente que
es nanciada con na nciamiento de largo plazo, es
importante reconocer que má s allá de todo esto; el
capital de trabajo es el resultado conjunto de todas
las cuentas que comprenden tanto activo corr iente
como el pasivo corriente lo cual lo hace un estudio
prioritario en gestión empresarial.
Es por ello, que al capital de trabajo se lo puede
considerar como la sangre de un cuer po humano, es
decir que aunque es perma nente, está en constante
movimiento o circulación y es lo que le permite a
una microempresa realizar sus actividades, sin este
aun habiendo cuantiosos activos corrientes una
organización no podr ía op erar, t ambién dema siado
capital de trabajo existente implica costos, mismos que
van en contra de las utilidades, la ca ntidad de capital de
trabajo en una microempresa implica una prope nsión
o aversión al riesgo en la administración del capital de
trabajo y es precisamente una razón indispensable para
que el esfuerzo del Gerente Financiero, debe dirigirse
a que se maximice el valor de las microempresas, a
través de decisiones apropiadas. Tr adicionalmente se
ha hecho u na división, tal vez articial, entre activos
corrientes y jos, a la luz de su grado de liquidez,
esto es, su capacidad de convertirse con mayor o
menor rapidez en efectivo. Todas las decisiones de la
gerencia tienen que estar enca minadas a maxim izar
el valor de la organiza ción, no importa que se trate de
activos jos o cor rientes.
En el documento planteado se van a estudiar los
componentes del capital de trabajo, esto es, el efectivo,
las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar y los
invent arios .
Metodología Utilizada
El presente trabajo es una investigación longitudinal
porque se estudiaron a las microempresas e n
el Ecuador en la Región siete concretamente y
descriptiva porque se identica el capital de trabajo
en este tipo de organ izaciones para ello se obtuvo
información de la SEMPLADES ECUADOR
Universidad Andina Simón Bolívar, Banco Central del
Ecuador, USAID ECUADOR MICROEMPRESAS Y
MICROFINANZAS EN EL ECUADOR, con lo cual
se integró una base de datos y de la cual se calculó
el comportamiento de los diferentes componentes que
integran el capital de trabajo, es decir, los diferentes
aspectos que tienen relación con los activos y pasivos
corrientes.
Para muchas PYMES, el acceso al nanciamiento
puede ser la diferencia entre crecer y desaparece r
del mapa de los negocios. Sin dinero, no tenemos
la capacidad de abrir nuevas sucursales, cre cer
el inventario, incrementar nuestra producción o
expandir nuestra línea de productos. Es así como en
pocas palabras el capital de trabajo es como la sangre
del cuerpo humano, es decir aunque es p ermanente
está en constante circula ción y es lo que permite a las
empresas operar para prest ar un bien o un servicio
Desarrollo y Resultados
El papel de la liquidez
El concepto de activo líquido o corriente, se utiliza
para señalar aquellos activos que son convertibles
en efectivo con facilidad. El más “líquido” es por lo
tanto, el efectivo. Para los activos líquidos d iferentes
del dinero, la liquidez se debe considerar en dos
aspectos: (1) el tiempo necesario para convertir el
activo en dinero y (2) la incertidumbre asociada al
precio de cada activo.
El mantenimiento de liquidez -de cierto nivel de
liquidez- le permitirá a las microempresas disminuir
el grado de incertidu mbre, asociado a la posibilidad
de declararse insolvente. Ello tiene un costo, medible
en términos de lo que pagaran las microempresas, por
nanciar ese nivel de liquidez.
La determinación del nivel del capital de trabajo
Jaramillo, 2015
Herramientas para administrar el capital de trabajo en el Sector Microempresarial
13
-activos corrientes menos pasivos corrientes tiene
que ver con la liquidez de las microempresas y la
exigibilidad de sus deudas. Hay decisiones que
afectan la liquidez de las microempresas, entre otras,
el manejo del efectivo y las inversiones temporales,
procedimientos y políticas para la concesión del
crédito (cuent as por cobrar), control de inventarios, y
el manejo de los activos no corrientes.
En general, los activos corrientes tienen una
rentabilidad diferente a la de los activos no corrientes
y el costo de los pasivos corrientes es diferente
al de los pasivos no corrientes. Por lo tanto, si la
rentabilidad de los activos corrientes es menor que la
de los no corrientes, a menor proporción de activos
corrientes sobre activos totales, mayor rentabilidad
sobre la inversión total y viceversa, algo similar se
puede concluir de los pasivos: si los pasivos cor rientes
cuestan menos que los de largo plazo, a mayor
proporción de los pasivos corrientes, mayor será la
rentabilidad de las microempresas y viceversa.
Administración del efec tivo, recaudos y pagos
Aunque el sentido común indica que ante la existencia
de opor tunidades de i nversión, no es razonable
mantener efectivo en las microempresas, existen
algunos motivos para mantener cierto nivel de
efectivo en caja: el primero es el transaccional, o sea
el nivel de dinero en caja, necesario para efectuar
pagos que corresponden al desarrollo de la activida d
propia de las microempresas. Un segundo motivo, es
el de prevención o de contingencia, el cual permite
que la rma tenga un “colchón” de segur idad para
manejar imprevistos. Por último el especulativo, es
decir, mantener el efectivo necesario para aprovechar
las oportun idades momentáneas de hacer inversiones
rápidas y ganar algún di nero.
La administ ración del efectivo implica el manejo del
dinero de las microempresas, de mane ra que se pueda
maximizar su disponibilidad y a la vez, obtener la
mayor cantidad de dinero por intereses, a par tir de los
fondos en exceso que se tengan.
A continuación se mencionan algunas práct icas,
que permiten que se aumente la dispon ibilidad de
dinero, se reduzca el tiempo entre el recaudo y la
disponibilidad y entre la disposición de los bienes y
servicios y su pago.
ConsignaCión naCional
El servicio bancario per mite que el dinero esté
disponible el mismo día del pago a t ravés del
servicio de consignación nacional. Los clientes o los
funcionarios de las microempresa s en otras ciudades
han recibido la información para consignar en
determinad as cuentas bancarias o de cor poraciones
de ahorro, de manera que no se tiene que espera r el
canje al consignar los cheques de otras plazas.
Aquí conviene identicar a la e ntidad bancaria que no
cobre o cobre menos por este servicio.
Redes eleCtRóniCas
Las microempresas deben estud iar, si es el caso, la
posibilidad de instalar puntos de pago en los puntos
de ventas. Estos puntos de pago permiten disponer de
inmediato el dinero de la s ventas, ya que se realiza
una transferencia electrónica de fondos de la cuenta
del cliente, a la cuenta de las microempresas.
Esto además, reduce la posibilidad de cheques
devueltos por cualquiera de las causales, en especial
de los cheques sin fondos o robados. Es muy
importante analizar los costos asociados con las redes
electrónicas y los benecios que se perciben.
taRjetas de CRédito
Otra posibilidad para reduci r los problemas con
cheques malos, es la de instalar puntos de pago con
tarjetas de crédito. En este caso no se dispone del
dinero con la agilidad del caso anter ior, pero sí se
tiene la ventaja de captar al cliente que usa dinero
plástico y a crédito, dism inuyendo así los costos por
cheques devueltos.
Cuentas banCaRias de saldo CeRo
Se puede acordar con las entidades nancieras, de
manera que las cuentas bancarias permanezcan en
ceros, mientras se tiene el dinero en u na cuenta de
14
Revista
SurAcademia
Nº 3, julio 2015
ISSN: 1390-9045
ahorro que deve nga algún tipo de interés. Se pueden
plantear varias opciones: que los pagos se realicen
desde la cuenta de ahorros, que el banco haga las
transferencias necesaria s a las cuentas de nuestros
proveedores, o que se trasladen en forma automática
los fondos necesarios a la cuenta corr iente, cada vez
que se gire un cheque.
Pagos los vieRnes
Hacer los pagos los vier nes después de las 4:00 p.m.
le permite a las microempresas ma ntener los fondos
disponibles, ya que esos cheques no serán consignados
sino el lunes o martes (si el lunes es festivo).
ConsignaCiones de fin de semana
Es posible acordar con entidades de ahorro, por
ejemplo, corporaciones ahorro y vivienda, hacer
consignaciones de excedentes los viernes por la tarde
y retirarlos el lunes o marte s en la mañana. Esto
permite obtener algú n interés devengado por dos
días no hábiles. Inclusive los fondos “ota ntes” de
los pagos efectuados los viernes, después del cierre
bancario.
fondos “flotantes”
Jugar con el canje y con el tiempo que se demora el
beneciario en retirar y consignar el cheque retirado,
es uno de los recu rsos que le per miten al Gerente
Financiero disponer de algunos fondos, aún de spués
de haberlos “usado”. Hay que medir y hacer un sencillo
análisis de tipo estadístico, para saber cuál es el monto
y el tiempo dispon ible para utilizar esos fondos. Si
por ejemplo, los pagos de dividendos y de nómina
se hacen por cheques, es muy probable que cierta
cantidad de ellos no se cobren de manera inmed iata.
Se puede llegar inclusive, a tener la necesidad de
anular o cambiar cheques que nunca se retiran , como
puede ser el caso en el pago de dividendos.
Esta opción se verá cada vez más reducida, por la
tendencia que existe a la transferencia electrónica
de fondos. Será posible pactar con los clientes y/o
proveedores, para que de manera automática, los
bancos o entidades nancieras realicen t raslados
electrónicos de fondos en los vencimientos de las
facturas a las cuenta s respectivas. Lo mismo ocur re
con el pago de la nómina.
Es cada vez más frecuente que los empleados reciban
los dineros de la nómina, direc tamente a su cuenta
bancaria o de ahorros.
númeRo de Cuentas banCaRias
Esta es un arma de doble lo. Si se tiene un número
elevado de cuentas bancarias, se corre el r iesgo
de tener muchos fondos congelados, si los bancos
presionan mucho porque se mantenga un cierto
promedio o saldo mín imo. Así mismo, al re partir los
fondos entre muchos, es muy difícil cumplir con los
compromisos de “reciprocidad” que pueden exigir los
bancos, en cuanto a promedios en cuenta.
Por otro lado, es factible obtener cantidades marginales
-y cost osas- de nanciación de contingencia, a través
de sobregiros o eventuales cupos de cr édito, al
mantener una cuenta cor riente con un banco, aunque
no sea voluminosa.
Pagos de Cuentas Con Cheques de otRas Plazas
Siempre quedará la opción de hacer pagos con cheques
de otras plazas. Así se puede jugar con el canje. Sin
embargo, hay otra cara de la moneda. El proveedor
puede sentirse insatisfecho por esta forma de pago,
ya que eventualmente le tocará pagar comisiones por
esa consignación y por la negociación de la remesa,
a menos que pueda recibir el pago y hacer un envío
por correo extra rápido y consignar en su cue nt a local
de la ciudad de donde se giró el cheque. En el caso
de cheques muy grandes, esto puede resultar má s
económico, que pagar las comisiones mencionadas.
uso del máximo Plazo PaRa el Pago
A diferencia de las cuentas por cobrar, aquí se trata
de pagar lo más tarde posible. Pero a menos que se
pague dentro de los términos estipulados (siempre se
debe pagar el último día), las demoras en los pagos
pueden resulta r en un mayor nivel de liquidez, sin
embargo ello puede ser contraproducente, en cuanto
se deterioran las relaciones con los proveedores,
corriendo el riesgo que se cancele el crédito y la rma
se vea obligada a comprar de contado.
Jaramillo, 2015
Herramientas para administrar el capital de trabajo en el Sector Microempresarial
15
uso de los desCuentos
En lo posible se debe hacer uso de los descuentos
ofrecidos por pronto pago. El pago anticipado de
facturas es una inversión y se le puede calcular la TIR
o el VPN, para determinar si vale la pena tomar el
descuento.
Pago Con títulos valoRes
Hay ciertas obligaciones, como por ejemplo los
impuestos o las cartas de créd ito sobre el exterior,
que se pueden pagar con documentos comprados con
descuento.
faCtoR ing
Esto consiste en negociar la cartera con un ba nco o
una compañía de factoring. Se “vende” la cart era con
un descuento y el ba nco o la r ma de factoring, se
encarga del recaudo.
Administración de la car tera
La principal fuente de ingre sos cotidianos de una
rma es la carter a. El objetivo es minim izar el
tiempo entre la expedición de la factura y el ing reso
del dinero a la rma. Las políticas de crédito pueden
hacer variar estos lapsos de tiempo. Estos plazos
no son independientes del precio y de la demanda.
Seguramente, si se vende un producto al mismo
precio que la competencia, pero esta ofrece un plazo
más amplio, los clientes “correrán a comprar donde
el vecino”.
PolítiCas de CRédito y de ReCaudos
Ante situaciones de baja demanda o de excedentes
de capacidad, se puede considerar relaja r las políticas
de crédito. Inclusive los estándares de aceptación de
futuros clientes, para otorgarles crédito.
Esto signica u n aumento en las ventas, pero también
los costos de deudas malas, pues la probabilidad de
pactar negocios con clientes malos, aumentará.
Sin embargo, e stos costos y r iesgos son cua nticables.
Para entender este procedimiento y analizar las
consecuencias de una relajación de las políticas de
crédito, se presenta el siguiente ejemplo.
Ejemplo
Supóngase que hay una rma que tiene ventas de
USD 24´00 0.000 y sus clientes pagan a 30 días. Tiene
un margen bruto sobre ventas de 30%. Se estima
que al aumentar el pla zo de 30 a 60 días, las vent as
aumentan en 3´600.000.
Se supone que hay capacidad instalada par a producir
las ve ntas adici onales , sin aum entos en l os costo s jos
y que no hay deudas malas, por el momento.
La tasa de descuento de la rma e s de 36% anual.
Orden A B
1Vent as 24´000,000
2Margen bruto 30%
3Plazo actual (días). 30
4Plazo a evaluar (días). 60
5Aumento en ventas por
ampliar el plazo.
3´600.000
6Tasa de descuento anual. 30%
Elaborado: el au tor
1 Ventas. 24´000,00 0,
2 Margen bruto. 30%
3 Plazo actual (días). 30
4 Plazo a evaluar (días). 60
5 Aumento en ventas por ampliar el plazo. 3´60 0.000
6 Tasa de descuento anual. 30%
Las nuevas ventas producen un margen bruto de
0.30x3´600.000 =1´080.000.
Además, las cuentas por cobrar se aumenta rán en
3´600.000/6=600.000.
Así m ismo, implican u na inversión ad icional de
0.70x600.000=420.000.
16
Revista
SurAcademia
Nº 3, julio 2015
ISSN: 1390-9045
Las cuentas por cobrar actu ales son
24´000.000/12=2´000.000.
Al aumentar el plazo, el nuevo n ivel de cuentas por
cobrar basado en el volumen de ventas anteriores es
de 24´000.000/6=4´000.000. La inversión adicional en
cuentas por cobrar del volumen de ventas anteriores,
es de 4´000.000-2´000.000=2´000.000.
Aquí el costo es de 2´000.000 y no de 1´400.000,
debido a que esos 2´000.000 ya se recibían antes y
ahora se dejan de recibir, temporalmente. El total de
la inversión adicional en cuentas por cobrar, es de
420.000+2´000.000 = 2´420.000. Si la ta sa de descuento
es de 36% , entonces el costo de mantener esas cuentas
por cobrar adicionales, es de 0.36x2´420.000 = USD
871.200 anuales.
Orden
A B
1Margen bruto en nue vas Ventas. 1´080,000
2Aumento en cuenta s por cobrar por
nuevas ventas
600.000
3Inversion adicional de cuentas por
cobrar adicionales.
420.000
4Nuevo nivel de cuent as por cobrar
de los clientes v iejos al aumentar el
plazo
4´000.000
5Inversion adicional en el nuevo nivel
de cuentas por cobr ar de clientes
viejos
1´400.000
6Costo de mant ener la inversion
adicional en cuentas po r cobrar al
año Tasa de descuento anual.
871. 20 0
Elaborado: el au tor
Con estas cif ras se concluye que sí vale la pena
relajar las políticas de recaudo, para obtener 3´600.00
adicionales, ya que esto produce un benecio
adicional de 1´080.000 y el costo para lograrlo es de
USD 871.200.
Riesgo de PéRdida de Ca RteRa
En los ejemplos anteriores, no se consideró la
posibilidad de deudas malas. Ahora no sólo se
considerará la velocidad del recaudo, sino también el
riesgo de pérdida de ca rtera. Supóngase que se trata
de evaluar la política act ual de crédito, con respecto
a dos alternativas. Los resultados de cad a una se
presentan a continu ación.
Orden A B C D
1POLITICA
ACTUAL
POLITICA. A POLITICA B
2Demanda
ventas
24´000.000 30´000.000 33´000.000
3Porcentaje
de deudas
malas
2% 10% 18 %
4Periodo d
recaudo
promedio
en ventas
extras en
meses
1 2 3
Elaborado: el au tor
Se supone que después de 6 meses, la fact ura no pagada
se remite al abogado para su cobro. El porcentaje de
deudas malas indica el porcentaje de las ventas totales
que se pierden en el caso de la política actual; en el
caso de la política A, se reere al porcentaje sobre los
6´000.000 adicionales; en el caso de la política B, se
reere al porcentaje de pérdida sobre los 3´000.000
sobre la política A. Lo mismo se aplica para el
período de recaudo. En la siguiente tabla se analiza la
conveniencia de cada política alterna.
Orden A B C
1POLITICA. A POLITICA B
2Margen de ventas 30% 30%
3Ventas adicionales =c2-b2
6´000.000
=d2-c2
3´000.000
4Margen de ventas
ext ra 30%
=b6* b7
1´800.000
= b 6*c7
900.000
5Deudas malas
adicionales
=b7*c 3
600.000
=c7*d 3
540.000
6Cartera adicional = b 7/ (1 2 / c 4 )
1´000.000
= c7/ ( 12 / d 4)
750.000
7Inversion en la
cartera extra
=b10 *(1- b 6)
700.000
=c10 *(1- c 6)
525.000
8Tasa de descuento
anual
36 % 36 %
Jaramillo, 2015
Herramientas para administrar el capital de trabajo en el Sector Microempresarial
17
Si la alternativa A hubiera resultado negativa, entonces
se rechazaría y la alternativa B habr ía que compararla,
no con la A qué se sabe que es mala, si no con la
situación actual. En el ejemplo, la A es mejor que la
actual y la B es mejor que la A, por lo tanto, se pudiera
aceptar a la política B, como la mejor de las tres.
evaluaCión de CRédito
Los resultados de las políticas de crédito no pueden
dejarse al azar “a ver cómo se comportan los clientes”.
Es necesario crear las condiciones necesar ias para que
la cartera sea buena, un forma de hacerlo, es calicando
a los clientes potenciales antes de asignarles un cupo
de crédito, para ello es necesa rio mirar algunas
variables: estados nancieros que per mitan evaluar la
capacidad de pago, base de datos de crédito, monto de
la operación, historia con ese cliente, en caso de haber
sido cliente tiempo atrás, referencias de proveedores
y bancos, etc.
finanCiaCión Con la CaRteRa
La cartera a cargo de clientes con muy buena reputación,
puede ser una garantía par a operaciones de crédito.
Algunas opciones son: ofrecerla como ga rantía rea l
o negociarla a u na compa ñía de “factori ng”. Por ot ro
lado, en el caso de cartera hipotecar ia, a largo plazo
podría considerarse la posibilidad de tit ularla, esto
es, fraccionarla y venderla en el mercado primar io o
secundario (Bolsas de Valores, por ejemplo).
El manejo de los inventarios en inac ión
Este acápite está basado en el trabajo de Arggar wal,
S.C. “Pu rchase-Inventory Decision Models for
Inationar y Conditions”, Interfaces.
La forma tradicional para deter minar el nivel óptimo
de pedidos en un depart amento de compras, es la
conocida fórmula del lote económico. La derivación
es muy simple y se presenta a continuación.
Se supone que la demanda o consumo del artículo
se produce a una tasa consta nte y que el pedido
llega cuando se agota el inventario. Suponiendo una
demanda anual D, un costo de colocar la orden A,
un precio por unidad P y un costo a nual de mantener
capital invertido en inventario i.
Entonces el costo total está dado por:
9Costo anual de
inversion extra
= b11*b12
252.000
=c11*c12
189.000
10 Deudas malas con
costo adicional
=b 9+ b13
852.000
=c 9+ c13
729.000
11 Ingresos adicionales = b8 - b14
948.000
=c 8 - c14
171.000
Elaborado: el au tor
Donde Q es la cantidad ordenada.
Como estos costos son decrecientes y crecientes
res pec ti vam ent e, el c ost o mín imo se lo gr a C ua ndo lo s
dos costos son iguales, es decir:
Despejan do Q se tiene:
El tamaño óptimo del lote.
Este modelo, en teoría, funciona cu ando los precios
son constantes.
Por ejemplo, si D = 1,000 por año, P = $10, A = $30 e
i = 30%, la solución sería ordenar 142 ó 141 un idades.
18
Revista
SurAcademia
Nº 3, julio 2015
ISSN: 1390-9045
Conclusión o Cierre
Del estudio reali zado, se observa que en la búsqueda
de la supervivencia de las microempresas en el
Ecuador, particular mente con las salvaguardas para el
año 2015. Las m icroempresas para poder sobrevivir,
particular mente las que importan mate rias primas o
servicios, tienden a tomar decisiones en las que buscan
disminuir los niveles de activos corrientes para evit ar
las inversiones ociosas que afecten la rentabilidad de
las microempresas.
El capital de trabajo es la inversion que las
microempresas hacen en las cuenta s de activos
corrientes “pues la categoría de cada una de esta s
cuentas diere de u na microempresas a otra; también
depende de factores tales como el tipo de negocio y
los estándares de la indust ria. Una tienda de abarrotes
requiere una inversion grande en inventar ios,
mientras que la rentabilidad de un a cadena hotelera se
genera sobre todo por su inversion en terrenos, planta
y equipo, por consiguiente los niveles de capital de
trabajo varían de manera signicativa así: el sector
comercial se ca racteriza por una inversion cua ntiosa
en inventarios y nanciam iento por medio de los
proveedores.
En esta investigación bibliográca que observa que
las microempresas del sector comercial adoptara n una
política de capital de trabajo agresiva hasta que duren
las salvaguardas implementadas en el año 2015, sobre
todo porque han disminuido la inversion en los activos
corrientes, pero en los demás años se ca racterizaran
por u na política de capital de t rabajo moderada y
Orden A B
1 D 1000
2 P 10
3 A 30
4 i 30%
5Q* = R AIZ(2*B1*B3/(B 2*B4))
= 14 1.4213 56
Elaborado: el au tor
podrá explicarse por la forma de compra-venta; cobro
– pago de las microempresas comerciales. Es decir
a diferencia de otros sectores como el industrial o
manufacturero donde en cad a crisis hay un cambio en
la administr ación del capital de trabajo.
Referencias Bibliográcas
Arggarwal, S.C. “Purchase-Inventory Decision
Models for Inationary Conditions”, Interfaces,
Vol.II N.4 Ag 1981 pp. 18-23.
Bolten, S. F. Administ ración Financiera , Limusa,
México, 1981 (Traducción de la edición de
1976) .
Canadá, J.R. y J.A. White, Jr. Capital Investment
Decision Analysis foranagement and
Engineering, Prentice Hall I nc: Englewood
Cliffs, N.J., 1980.
Coss Bu, R., Análisis y Evaluación de Proyectos
de Inversión.Limusa: México, 1981.
Lawrence J. Gitma n. Principios de Administración
Financiera, Decima primera edición, Mexico
20 09.
Van Horne, J. C. Financial Management and
Policy y 10th Ed, Prentice-Hall, Englewood
Cliffs, New Jersey, 1995
USAID Ecuador. MICROEMPRESAS Y
MICROFINANZAS EN ECUADOR
Accede a todo el contenido con una prueba gratuita de 7 días
Transforma tu investigación jurídica con vLex
-
Accede a resúmenes de sentencias generados por IA, que destacan al instante los aspectos jurídicos clave.
-
Realiza búsquedas avanzadas con opciones precisas de filtrado y ordenamiento.
-
Consulta contenido jurídico completo de más de 100 jurisdicciones, incluyendo una amplia colección de libros y revistas a texto completo.
-
Disfruta de funcionalidades exclusivas como comparador de versiones de una ley, notas de vigencia, análisis de citas, y mucho más.
-
Con la confianza de más de 2 millones de profesionales, incluidas las firmas más importantes del mundo.
Accede a todo el contenido con una prueba gratuita de 7 días
Transforma tu investigación jurídica con vLex
-
Accede a resúmenes de sentencias generados por IA, que destacan al instante los aspectos jurídicos clave.
-
Realiza búsquedas avanzadas con opciones precisas de filtrado y ordenamiento.
-
Consulta contenido jurídico completo de más de 100 jurisdicciones, incluyendo una amplia colección de libros y revistas a texto completo.
-
Disfruta de funcionalidades exclusivas como comparador de versiones de una ley, notas de vigencia, análisis de citas, y mucho más.
-
Con la confianza de más de 2 millones de profesionales, incluidas las firmas más importantes del mundo.
Accede a todo el contenido con una prueba gratuita de 7 días
Transforma tu investigación jurídica con vLex
-
Accede a resúmenes de sentencias generados por IA, que destacan al instante los aspectos jurídicos clave.
-
Realiza búsquedas avanzadas con opciones precisas de filtrado y ordenamiento.
-
Consulta contenido jurídico completo de más de 100 jurisdicciones, incluyendo una amplia colección de libros y revistas a texto completo.
-
Disfruta de funcionalidades exclusivas como comparador de versiones de una ley, notas de vigencia, análisis de citas, y mucho más.
-
Con la confianza de más de 2 millones de profesionales, incluidas las firmas más importantes del mundo.
Accede a todo el contenido con una prueba gratuita de 7 días
Transforma tu investigación jurídica con vLex
-
Accede a resúmenes de sentencias generados por IA, que destacan al instante los aspectos jurídicos clave.
-
Realiza búsquedas avanzadas con opciones precisas de filtrado y ordenamiento.
-
Consulta contenido jurídico completo de más de 100 jurisdicciones, incluyendo una amplia colección de libros y revistas a texto completo.
-
Disfruta de funcionalidades exclusivas como comparador de versiones de una ley, notas de vigencia, análisis de citas, y mucho más.
-
Con la confianza de más de 2 millones de profesionales, incluidas las firmas más importantes del mundo.
Accede a todo el contenido con una prueba gratuita de 7 días
Transforma tu investigación jurídica con vLex
-
Accede a resúmenes de sentencias generados por IA, que destacan al instante los aspectos jurídicos clave.
-
Realiza búsquedas avanzadas con opciones precisas de filtrado y ordenamiento.
-
Consulta contenido jurídico completo de más de 100 jurisdicciones, incluyendo una amplia colección de libros y revistas a texto completo.
-
Disfruta de funcionalidades exclusivas como comparador de versiones de una ley, notas de vigencia, análisis de citas, y mucho más.
-
Con la confianza de más de 2 millones de profesionales, incluidas las firmas más importantes del mundo.
