Riesgo financiero del sector de fabricación de muebles del Ecuador
| Autor | Iván Orellana-Osorio, Marco Reyes-Clavijo, Estefanía Cevallos-Rodríguez, Luis Tonon-Ordóñez, Luis Pinos-Luzuriaga |
| Cargo | Universidad del Azuay/Universidad del Azuay/Universidad del Azuay/Universidad del Azuay/Universidad del Azuay |
| Páginas | 229-258 |
229
Tercer Bolen
Riesgo nanciero del sector de
fabricación de muebles del Ecuador
Iván Orellana Osorio
Universidad del Azuay
ivano@uazuay.edu.ec
Marco Reyes Clavijo
Universidad del Azuay
mreyes@uazuay.edu.ec
Estefanía Cevallos Rodríguez
Universidad del Azuay
ecevallosr@uazuay.edu.ec
Luis Tonon Ordóñez
Universidad del Azuay
ltonon@uazuay.edu.ec
Luis Pinos Luzuriaga
Universidad del Azuay
lpinos@uazuay.edu.ec
Resumen
Existen diferentes pos de riesgo nanciero a los cuales una empresa está expuesta, con el
objevo de medir el riesgo de una manera global y determinar los disntos niveles de riesgo
sistemáco y no sistemáco, la presente invesgación se enfocó en analizar tres pos de riesgo:
insolvencia, liquidez y mercado en el sector de fabricación de muebles del Ecuador. Se ulizó
información nanciera de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros en el periodo
2007-2018. El riesgo de insolvencia a través de Altman indica que 44,80% de las empresas se
encuentran en zona segura, 33,60% en zona roja y 21,60% en zona gris; solamente las empre-
sas grandes se encuentran en zona segura (7,91). En la aplicación de la metodología de Ohlson
se determinó que las empresas consideradas insolventes poseen una probabilidad de 97,85%
de riesgo, y, por el contrario, las empresas que no son clasicadas insolventes enen 63,27% de
probabilidad; además, en promedio, las empresas grandes poseen un menor riesgo de insolven-
cia con 32,58%. En relación al riesgo de mercado, el coeciente Beta indica que por la variación
en 1% en el rendimiento del mercado, el rendimiento del sector de bebidas variará en 1,7821%;
además, el rendimiento mínimo esperado del sector es de 14,387%. Finalmente, en el análi-
sis de riesgo de liquidez se determinó que las empresas consideradas ilíquidas presentan una
probabilidad de 35,24% riesgo, y, por el contrario, las empresas que no son clasicadas como
ilíquidas poseen 19,90% de probabilidad de caer en iliquidez. En promedio, las microempresas
enen un mayor riesgo de liquidez con 24,77%.
230 Sector Muebles
Palabras clave
Riesgo nanciero, riesgo de insolvencia, riesgo de liquidez, riesgo de mercado, beta, sector
de elaboración de muebles del Ecuador
Introducción
Las empresas interactúan en un mundo de incerdumbre, situación que provoca un des-
conocimiento de acontecimientos que se puedan suscitar en el futuro y que pueden afectar el
cumplimiento de objevos empresariales. En este contexto, se debe considerar que, a mayor
incerdumbre, exisrán mayores niveles de riesgo. El riesgo de insolvencia es uno de los más
crícos dentro del análisis de riesgo nanciero, ya que está relacionado con la quiebra de las
empresas. Lopez, Sánchez y Monelos (2015), indican que una empresa es nancieramente sana
cuando los recursos generados son sucientes, como mínimo, para mantener la capacidad de
pago, y la empresa fracasa cuando no logra para sus accionistas un aumento sasfactorio de
riqueza que les compense por el riesgo asumido y por la pérdida de la disponibilidad del capital
inverdo.
En relación al riesgo de mercado, Salinas (2010) maniesta que “la presencia cada vez mayor
de las endades nancieras en los mercados de capitales hace que estas sean cada vez más sen-
sibles a volalidad de los precios de los instrumentos nancieros que poseen en sus portafolios
de inversión, surgiendo así el llamado riesgo de mercado” (s.p.). En los modelos de medición de
riesgo de mercado se analiza el riesgo sistemáco, que de acuerdo a Ross, Westereld y Jae
(2010), inuye en muchos acvos y al tener efectos en todo el mercado, se llama también riesgo
del mercado. Por otra parte, existe el riesgo no sistemáco, el cual afecta a un solo acvo o un
grupo pequeño de ellos y es provocado por la propia acvidad de la empresa. El riesgo no siste-
máco se puede eliminar con la diversicación, pero no es posible eliminar el riesgo sistemáco.
El tercer riesgo de importancia nanciera es el de liquidez “el grado de medición y gesón
que se genera alrededor de la liquidez es el principal factor para comprender y ancipar posi-
bles crisis a causa de descalces entre movimientos de acvos y pasivos, que a su vez conllevan
al incumplimiento del pago de las obligaciones contractuales de la endad” (Mayorga, César, &
Solarte, 2012, p.91). La importancia en la medición y gesón del riesgo de liquidez está rela-
cionada con la ancipación que las empresas pueden tener ante posibles crisis que conlleven
al incumplimiento del pago de las obligaciones al corto plazo. La liquidez permite que el proce-
so producvo y comercial uya de acuerdo a lo planeado, por lo cual posee un alto grado de
incidencia en múlples áreas nancieras. Los índices en el corto y mediano plazo que afectan
mayormente el desempeño y viabilidad del largo plazo de una empresa son la liquidez, endeuda-
miento y manejo de cartera o deudores (Toro, Redondo, & Díaz, 2015); estos indicadores están
relacionados directamente con el riesgo de liquidez.
Con los resultados obtenidos en esta invesgación se conocerá el riesgo nanciero que pre-
senta el sector analizado, información que pretende no solo impulsar mejoras y apoyo guberna-
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